今日は財務・会計のH27第18問について解説します。
資本資産評価モデル(CAPM) に関する記述として最も適切なものはどれか。
ア β が 0以上1未満である証券の期待収益率は、無リスク資産の利子率よりも低い。
イ β がゼロである証券の期待収益率はゼロである。
ウ 均衡状態においては、すべての投資家が、危険資産として市場ポートフォリオを所有する。
エ 市場ポートフォリオの期待収益率は、市場リスクプレミアムと呼ばれ(
解説
資本資産評価モデル(CAPM) の理論問題です。
まず、CAPMの計算式は以下の通りです。
個別証券の期待収益率 = 無リスク利子率 + β × 市場リスクプレミアム ・・・・①とします。
市場リスクプレミアム = 市場ポートフォリオのリターン – 無リスク利子率・・・②とします。
早速選択肢を見ていきましょう。
選択肢アは、式①にβを0を代入できるので［期待収益率 = 無リスク利子率］ となり成立しません。
よって、この選択肢は×と判断できます。
選択肢イは、式①にβを0を代入すると［期待収益率 = 無リスク利子率］ となり必ずしも期待収益率は0とはなりません。
よって、この選択肢は×と判断できます。
選択肢ウは、リスクは0にはなりませんが、均衡状態において投資家はリスクに見合うリターンを得ることになります。よって、すべての投資家が危険資産として市場ポートフォリオを所有します。
よって、この選択肢は○と判断できます。
選択肢エは、式②のとおり、市場リスクプレミアムは市場ポートフォリオの期待収益率から無リスク利子率を引いたしたものです。
よって、この選択肢は×と判断できます。
以上から、正解は選択肢ウとなります。
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投稿 【過去問解説（財務・会計）】H27 第18問 資本資産評価モデル(CAPM) は 一発合格まとめシート（Matome-sheet） に最初に表示されました。